たっしーが教える、中国株なら俺に聞け!!

田代尚機(たしろ・なおき)

TS・チャイナ・リサーチ代表。
1958年愛知県出身。大和総研勤務時代、北京に9年間駐在し、引受リサーチ、中国エコノミスト、中国株担当アナリストなどを担当。その後、内藤証券、リード・リサーチ・アンド・プロダクツ(株)を経て独立。個人投資家、機関投資家向けに中国株投資に関する助言・情報提供などを行う。社団法人日本証券アナリスト協会検定会員。現在、マネックス証券で「田代尚機の注目5銘柄」を掲載中。その他、SBIサーチナ、日経CNBC、ストックボイスなど、メディアへの出演・寄稿多数。

【著書】
・中国株二季報
・人民元投資入門
・中国株「黄金の10年」
・レッド・センセーション好機到来!

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9月の官製・製造業PMIは50.8、前月、市場予想を下回る!!

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中国株投資家のみなさん、こんにちは。

101日(月)の本土市場、香港市場は国慶節のため休場です。

中国の景気見通しが悪化しています。

国家統計局、中国物流購買聯合会は930日(日)、9月の製造業PMI50.8で、前月と比べ0.5ポイント低下したと発表しました。

市場予想と比べ0.4ポイント下振れしました。

中小企業のウエイトの高い財新による製造業PMIは景気判断の分かれ目である50ちょうどとなりました。

20181001A.png

国家統計局、中国物流購買聯合会の製造業PMIについて、詳細項目に基づき、もう少し詳しく調べてみます。

まず、新規受注、新規輸出受注ともに下がっています。

特に新規輸出受注の下落が著しく、細目指数は48で前月よりも1.4ポイントも低下しています。

20181001B.png

次に在庫をみると、製品在庫は47.4で前月と同じですが、50を下回っています。

原材料在庫は47.8で前月よりも0.9ポイント低下しています。

一方、生産は53で、0.3ポイントほど低下してはいますが、依然として50を超えており、拡大を続けています。

20181001C.png

そのほか、輸入は48.5で前月を0.6ポイント下回っており、就業人員も50を割り込んだ状態からさらに大きく下落しています。

20181001D.png

上昇しているのは出荷価格、購買価格ぐらいといった状況です。

まとめると、米中貿易戦争の影響で輸出受注が悪化しており、新規受注全体も鈍化しています。

原材料在庫が大きく減っているので、生産は今後、悪化しそうです。

輸入が低下しているのは、一つには輸出の鈍化により、加工組立産業による輸入が減ったことが原因でしょうが、総需要が鈍化している可能性もあります。

924日(月)以降、アメリカは中国からの2000億ドル相当の輸入品に10%の追加関税をかけています。

10月以降は、新規輸出受注はさらに悪化するとみられ、生産の鈍化も避けられないでしょう。

製造業には今後、さらに強い景気下押し圧力がかかるでしょう。

当局は減税、輸入関税の引き下げを行い、消費や企業の生産活動を下支えする一方で、インフラ建設投資など非製造業セクターの活力を上げることで全体の景気を支えようとしています。

20181001E.png

ただし、供給側改革、金融レバレッジの縮小を進めつつ行う景気対策なので、その効果はそれなりです。

雇用自体は安定しており、零細企業への資金供給は政策により確保されているので、成長率が下がっても金融当局は慌てることはないと思います。

ただ、株式市場が不安定化するのは消費への影響があり、また、政治的に問題視される可能性があるため、追加の株式市場下支え政策が発動されるのではないかとみています。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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