たっしーが教える、中国株なら俺に聞け!!

田代尚機(たしろ・なおき)

TS・チャイナ・リサーチ代表。
1958年愛知県出身。大和総研勤務時代、北京に9年間駐在し、引受リサーチ、中国エコノミスト、中国株担当アナリストなどを担当。その後、内藤証券、リード・リサーチ・アンド・プロダクツ(株)を経て独立。個人投資家、機関投資家向けに中国株投資に関する助言・情報提供などを行う。社団法人日本証券アナリスト協会検定会員。現在、マネックス証券で「田代尚機の注目5銘柄」を掲載中。その他、SBIサーチナ、日経CNBC、ストックボイスなど、メディアへの出演・寄稿多数。

【著書】
・中国株二季報
・人民元投資入門
・中国株「黄金の10年」
・レッド・センセーション好機到来!

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両会を間近に政策相場へ!!

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中国株投資家のみなさん、こんにちは。

春節明け本土市場は上昇へ!!

本土市場は15日(木)~21日(水)まで、休場である。先週の上海総合指数は前週の急落を受けて自律反発、3連騰となったものの、その上昇率は2.2%に留まっている。2月9日に4.1%下落したが、その半値強を戻したところである。

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下げのきっかけとなったNY市場であるが、足元では回復基調を辿っている。

先週のNYダウは4.3%高、NASDAQ総合指数は5.3%高となっており、もし来週もこのまま、戻り歩調が続くならば、22日(木)の休場明けは大型株を中心に内外の機関投資家が買いを入れることで、上海総合指数は大きく高寄りしそうである。

本土市場で投資家が今、一番気にしていることは金融政策であり、金融市場の動向であろう。国債(10年)利回りを見る限り、14日は3.900%で落ち着きを取り戻している。春節直前のインターバンク市場に関しても、大きな混乱は起きていない。

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2月12日に発表された1月の金融統計だが、1月末のM2は8.6%増で前月末と比べ0.5ポイント上昇、市場コンセンサスを0.2ポイント上回った。また、1月の人民元新規貸出純増額は2兆9000億元で、前年同月を8670億元上回った。

市場コンセンサスは2兆元で9000億元上回った。こうしてみると銀行を通した資金供給は十分行われているようだ。

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一方、1月の社会総融資純増額は3兆600億元で、前年同月を6367億元下回った。

これは金融引き締めの結果というよりも、金融レバレッジ縮小政策の結果であろう。政策の効果が出ているという点では良いことだが、株式投資に向かっていた理財商品の資金が減少していることを裏付けるデータでもある。

投機資金の撤退は長期的には株式市場の健全な発展に有利だろうが、短期的には株式市場からの資金流出を意味する。ただし、人民元新規貸出純増額はしっかりと伸びているので、当局の金融政策に変化はない。

春節明けの本土市場だが、有利な要因がいくつかある。

まず、季節要因として、春節前には資金不足になりがちであるが、春節後はその逆となりがちである。春節直前にはボーナスを支給する中国企業は多い。旧暦の年末に期限到来となる取引が多く、民間部門の資金が一時的に増えることになる。

また、春節が空け、3月上旬には全国政治協商会議、全人代が開催される。両会期間中にはいろいろな政策が発表され、議論される。好材料が出やすい時期である。

春節明け相場は上昇が期待できそうだ。

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