たっしーが教える、中国株なら俺に聞け!!

田代尚機(たしろ・なおき)

TS・チャイナ・リサーチ代表。
1958年愛知県出身。大和総研勤務時代、北京に9年間駐在し、引受リサーチ、中国エコノミスト、中国株担当アナリストなどを担当。その後、内藤証券、リード・リサーチ・アンド・プロダクツ(株)を経て独立。個人投資家、機関投資家向けに中国株投資に関する助言・情報提供などを行う。社団法人日本証券アナリスト協会検定会員。現在、マネックス証券で「田代尚機の注目5銘柄」を掲載中。その他、SBIサーチナ、日経CNBC、ストックボイスなど、メディアへの出演・寄稿多数。

【著書】
・中国株二季報
・人民元投資入門
・中国株「黄金の10年」
・レッド・センセーション好機到来!

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9月の製造業PMIは5年4ヵ月ぶりの高水準!!

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中国株投資家のみなさん、こんにちは。

今週は国慶節のため、本土市場はまるまる1週間、休場となります。

国家統計局、中国物流購買聯合会は930日(土)、9月の製造業PMI52.4であったと発表しました。8月と比べ0.7ポイント高く、本土の市場コンセンサスを0.8ポイント上回りました。2ヵ月連続の上昇で、20125月以来、54ヵ月ぶりの高水準を記録しました。

細目指数の動きをまとめると、以下の通りです。

20171002A.png

新規受注が大きく回復しています。需要が高まっています。

購買価格、出荷価格が急上昇しています。供給側改革の加速、環境保護政策の徹底などから、素材、エネルギー、化学製品、紙などの供給が絞られています。

生産は拡大し、原材料在庫は減少幅が小さくなったのですが、製品在庫は減少幅を広げています。

経営者の予想以上に景気は良いといった状況です。

非製造業PMI指数は55.4で前月と比べ、2.0ポイント上昇しています。これは20145月以来、34ヵ月ぶりの高水準です。

官製グループ発表による景気見通しはここ数年来の好調見通しとなっています。

一方、財新が930日に発表した中国製造業PMI51.08月と比べ0.6ポイント低く、本土の市場コンセンサスを0.5ポイント下振れしています。

いずれも50を超えているので、景気が拡大しているといった点では一致しているのですが、方向感が異なります。

両者の統計で最も違う点は、官製グループの製造業PMI3000社あまりの主に大型製造業企業に対して、国家組織による調査として定点観測をしているのに対して、財新は毎月、400社余りの中小製造企業にアンケートを送付する形で数字をまとめている点です。

中国国家情報センターの範剣平チーフエコノミストは、環境保護による遅れた設備の淘汰がデータの変化に大きな影響を与えたとみています。

官製グループのサンプルは淘汰によって好影響を受ける大型企業が中心ですが、財新は淘汰される中小企業が中心です。そうした違いが大きいのではないかと説明しています。

曹遠エコノミストは、「人件費の上昇、人口の老齢化などの制約が依然として存在する状況で、今年の中国経済は供給側改革の推進によって、底打ちした。改革はミクロベースで効果を現しており、企業業績は全面的に回復している。

2017年上半期の中国における工業ロボットの売上高は90%増加している。伝統的製造業は様相を変えており、少しずつ進む技術革新、技術進歩は中国経済成長の希望の光である」と分析しています。

表面的な数字の変化よりも、水面下で進む構造的な変化の方が重要で、そうした変化が現状の景気を好転させているという点で、中国経済の見通しは明るいということです。

 

 

 

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